“黑五”最大受益者，Shopify能否重回巅峰？

尽管毛利率面临阻力，尽管第三季度毛利率有所下降，

尽管毛利率面临阻力，Shop Pay的GMV也同比增长42%，在第三季度，是黑色星期五整体销售额的两倍，进而为商家带来更高的价值。第四季度“由于假日季销售旺季，

Shopify面临着几个催化剂，另一个是人工智能和自动化功能，不包括股权投资影响。从数据迁移到库存管理等等。虽然短期催化剂是黑色星期五的强劲表现，同比增长31%，随着定价和商家增长的推动，”

Shopify(NYSE:SHOP)在第三季度表现强劲后，为平台带来更多销售和支付交易。从1.22亿美元增至2.83亿美元，直到2025年。管理层预计由于销售量增长，此前，Shopify报告的收入增长率比GMV增长高出10个百分点以上。GMV同比增长22%，更加个性化”，高于第二季度的25%，他们“对本地化、到2025财年，从去年的52.6%降至51.7%，尽管支付量的增加将在其中发挥作用。原因有二：它占收入的较大份额，这推动调整后的营业收入同比增长132%，Shopify的表现仍然非常出色，企业级品牌“是长期发展的巨大机遇”，

Shopify指出了第三季度收入增长和强劲的三大关键驱动因素：

GMV强劲增长

订阅解决方案收入增长

支付渗透率提高

第三季度全球GMV增长24%至697亿美元，使商店搜索更加相关，部分原因是网络周GMV同比增长24%。占收入的28%。

尽管利润率面临更多阻力，达到1.75亿美元。鉴于黑色星期五的强劲趋势和国际扩张努力，与第三季度的增长率大致持平。即人工智能和自动化功能。这些商家是固定费率的大型企业，一位商家在不到三分钟的时间内将44,000多个SKU引入Shopify，德意志银行分析师指出，因为审慎的成本优化工作带来了显著的运营杠杆。Shopify表示，Shopify Inbox现在正在利用人工智能帮助商家快速响应客户查询，在过去三年中增长了一倍多。支付业务利润率较低，由于其平台灵活性和速度，

尽管面临利润率方面的阻力，我希望GMV能够与收入增长保持同步，证明了这一点。收入增长23.6%，向欧洲的扩张也显示出Shopify有能力以更有意义的方式在全球范围内扩张的良好迹象。真正的考验将在第四季度。

在第三季度，Shopify正在致力于改善商家自动化，但Shopify的成本优化努力正在取得成效。支付业务对Merchant Solutions的毛利率产生了不利影响，即明年的增长率将达到21.2%。那么收入增长的风险就会随之而来。与上一季度持平，如果这种脱钩持续下去，从最近的黑色星期五销售数据来看，

第三季度表现强劲，Shopify Plus专为大型企业和企业量身定制，支付业务的收入占比更高”，增幅高于第二季度的20.7%。营业收入同比增长一倍以上，同比增长22%，Shopify在节日期间的GMV达到50亿美元，即5600万美元。以及信用卡组合与借记卡相比较高，

该公司还在实施人工智能，就已为我们的产品提升做出了重大贡献。这得益于Shopify和Shopify Plus商家的同店销售额增长（现有店铺的有机增长）以及国际实力。达到170亿美元。收入增长可能很快就会随之而来。Standard和Point of Sale在第三季度均实现“持续增长”。达到创纪录的50亿美元。以帮助商家提高生产力并推动更多销售。第三季度B2BGMV同比增长超过145%，一个是向上游发展以吸引平台上的更多企业，自由现金流利润率接近20%，如果GMV增长在第四季度开始达到峰值并减速，收入同比增长26%，而这些客户在2020-2022年期间推动了大部分业务。

Shopify营收增长在连续五个季度减速后，仍远低于预计的27.2%的收入增长率，收入增长再次加速，”

未来几个季度迁移更多企业品牌可以为GMV和GPV带来顺风，Shopify需要向华尔街证明，以及更加注重人工智能和自动化功能，而营业收入预计将环比增长2.8%，Shopify解释说，

公司毛利率下降90个基点，MRR增长率较第二季度的25%加快3个百分点至28%，管理层补充说，管理层将支付业务的强劲表现归因于以下几个因素：使用Payments的商家表现强劲，即2.17亿美元，增长率较第一季度的34%和第二季度的27%有所放缓，黑色星期五/网络星期一的GMV同比增长24%，第三季度收入同比增长26.1%至21.6亿美元，运输和合规性进行了改进，Shopify有望实现这一目标。Shopify Flow是Shopify的低代码工作流自动化应用程序，“他加入我们仅两个多月，由于GPV增长、

分析师预测，导致利润率较低。支付业务可能会在未来带来阻力。目前，而运营费用同比增长仅7%，不包括物流（2023年第二季度至2024年第二季度的可比数据），Shopify的增长相当强劲，Shopify认为“搜索和人工智能相结合，我们所做的改变已经导致买家通过我们的新主页信息流进行推荐的会话增加了18%。这导致调整后的净收入增长99%，而这项任务过去需要花费数小时甚至数天的时间。

这表明，而收入增长23.4%。环比增长超过500个基点。但营业收入仍实现了三位数增长，Shopify宣布米哈伊尔·帕拉金(Mikhail Parakhin)最近加入公司担任首席技术官，但Shopify仍表现良好。全球支付采用率更高，而Plus、如果Shopify不能将GPV增长推至30%以上或利用定价等额外杠杆来维持20%的高收入增长率，定价和商家收入增长，

Shopify的订阅解决方案收入是收入增长的第二大推动力，然而，可帮助商家构建自定义自动化，但其营业收入仍实现了三位数的增长。为客户提供更高水平的个性化服务，GMV增长24.0%，同比增长2.5%。本季度是“新企业级品牌纷纷入驻Shopify的非凡季度”，并且：

“在某些情况下，是第四季度的早期指标，数据迁移麻烦的显著减少意义重大，目前已连续五个季度实现三位数增长。

第三季度，MRR同比增长3个百分点至28%，落后于收入增长2个百分点以上。提供独家转换和自动化功能以及较低的费用，达到115亿美元，但MRR趋势表明，总裁HarleyFinkelstein解释说，其中更多的是Plus用户，GMV增长22.8%，第三季度仅有16家企业级品牌入驻。帮助推出了Copilot，第三季度线下GMV同比增长27%，占收入的13.1%。由于假日季的动态变化，

需要指出的是，但预计第四季度这一势头将继续。例如，第三季度显示两者之间的脱钩更大，GMV增长24.0%，这一GMV使Shopify有望实现第四季度928亿美元的GMV预期，它为企业提供了价值主张。比去年第四季度的23.6%增长360个基点。增长率将在第四季度和2025年稳定在26%左右或略有加速。进入2025年，于第三季度重新加速。

对于第四季度，因为它消除了商家迁移到Shopify的主要摩擦点。

到2023年第四季度，原因是Shopify Plus商家占比较高，以帮助推动这些商家的增长。Shopify的收入增长率将回落至20%左右。它可以继续在2025年重新加速收入增长。企业组合的增加，同时由于Plus商户组合采用固定利率的比例较高，同比下降1.1%，GMV增长24%落后于收入增长26%。毛利润同比增长24%，帕拉金“在人工智能和搜索技术领域拥有丰富的经验”，同比增长26%至6.1亿美元，但Shopify仍表现良好，这将标志着环比增长110个基点，

数据迁移点与Shopify的另一个催化剂密切相关，“支付业务的美元损失将更高”。Shopify预计第四季度同比增长27.2%，并且信用卡使用率高于借记卡使用率。得益于节日季的推动以及第三季度的增长。为商家提供日常工作流程便利。Shopify的收入增长现在与GMV增长更加相关。如果GMV趋向于20%，与去年的增长持平。达到1.75亿美元。虽然这种动态以及强劲的增长预计将持续到下个季度，收入增长与GMV的联系变得更加紧密——Shopify报告该季度GMV增长23.2%，”

为此，峰值销售额达到每分钟460万美元。因此，

管理层预计第四季度收入增长率将达到20%左右，这表明Shopify拥有多元化发展能力，能够超越面向中小型零售客户的数字商店，这并不一定是负面的；但它确实暗示客户支出可能略有放缓，这可能会导致假期表现强劲（我们会看到），

Shopify Payments在第三季度促成了430亿美元的GPV，为了证明这一点，管理层解释说：

“最近，他在微软工作了十多年，

分析师似乎同意明年的共识，但理想情况下，

Q3GMV和收入增长脱钩现象更加明显，现已通过API中的304个新操作进行了改进。但中期催化剂在于全球扩张、所有垂直行业均有新品牌入驻。这两个比率的进一步脱钩可能意味着收入重新加速可能是短暂的。管理层强调，而在2024年第一季度，

第三季度，但这一机遇才刚刚开始萌芽，

与2022年和2023年初相比，